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          羅萊生活2021年上半年業績高增長隱憂:廣告費增長80% 產品毛利率全線下跌

          2021/8/20 15:51:45      挖貝網 李矛

          挖貝網 8月20日消息,羅萊生活(002293)上半年交出一份漂亮的成績單:營收為25.3億元,同比增長32.54%。凈利潤2.82億元,同比增長68.85%。

          而這份亮眼成績單隱憂更值得投資者關注:產品毛利率全線下跌,促銷費、廣告和宣傳費猛增。特別是廣告費同比增長80%,遠超營收和凈利潤增長。

          羅萊生活以床上用品為主的家用紡織品業務,擁有覆蓋高端市場(廊灣、萊克星頓、內野)、中高端市場(羅萊、羅萊兒童)和大眾消費市場(樂蝸LOVO、恐龍)的多品牌產品,滿足不同類型的消費需求,同時不斷探索“大家紡小家居”的家居場景化模式。

          在去年上半年營收和凈利潤雙下滑的背景下,今年同期迎來業績大反彈。其中,營收為25.3億元,同比增長32.54%。凈利潤2.82億元,同比增長68.85%。

          羅萊生活表示,營收的增加主要是經濟形勢向好,公司業績恢復增長,且同期受疫情影響基數偏小所致。

          仔細分析該公司財務報表,上述說法或許要打折扣。

          首先,該公司營收增長32.54%是犧牲毛利率取得的。數據顯示,該公司主要產品標準套件類、被芯類、枕芯類、下令產品、飾品的毛利率全線下滑,只有家具毛利率上漲。其中,飾品毛利率下滑最大,達到7.41%。

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          犧牲毛利率的同時,羅萊生活上半年的促銷費、廣告和宣傳費暴增。其中,前者同比增長45.29%,后者猛增80%。

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          一種增長是高質量增長,靠的是產品力。另外一種增長靠銷售驅動,在營收增長從同時銷售費用、廣告費增速超過營收的增長。

          從長期看,前者增長質量更高,后者不可持續的可能性大。

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